Paura tedesca e Oro custodito negli Stati Uniti: rimpatrio possibile o rischio sistemico?
Il deterioramento dei rapporti tra Stati Uniti ed Europa, aggravato dalla seconda presidenza di Donald Trump, ha riacceso in Germania un dibattito delicato: è ancora opportuno lasciare una parte rilevante dell’Oro nazionale nei caveau della Federal Reserve di New York oppure sarebbe più prudente riportarlo in patria? La questione coinvolge sicurezza, sovranità economica e stabilità dei mercati finanziari globali.
Le riserve auree tedesche e il ruolo della Federal Reserve
Quante tonnellate di Oro possiede la Germania
La Germania detiene la seconda riserva aurea più grande al mondo, subito dopo gli Stati Uniti. Secondo i dati ufficiali della Bundesbank aggiornati a dicembre 2024, le riserve complessive ammontano a circa 3.300 tonnellate di Oro.
La distribuzione geografica è la seguente:
- circa 1.700 tonnellate sono custodite in Germania
- 400 tonnellate si trovano presso la Bank of England
- 1.236 tonnellate di Oro fisico sono conservate nei caveau della Federal Reserve di New York
Ai prezzi di mercato attuali, l’Oro tedesco detenuto negli Stati Uniti supera un valore stimato di 160 miliardi di dollari.
Perché l’Oro tedesco è negli Usa
La collocazione dell’Oro tedesco all’estero ha radici storiche che risalgono al secondo dopoguerra e al sistema di Bretton Woods. In quel contesto, i Paesi esportatori come la Germania accumulavano Oro in cambio di dollari per mantenere stabili i tassi di cambio. Gran parte delle riserve oggi custodite a New York deriva proprio da quel periodo.
Il fronte politico favorevole al rimpatrio dell’Oro
Le posizioni critiche verso gli Stati Uniti
Alcuni esponenti politici ed economici tedeschi ritengono che l’attuale contesto geopolitico renda rischioso lasciare una quota così elevata di Oro negli Stati Uniti. La parlamentare liberale Marie-Agnes Strack-Zimmermann (Fdp) ha chiesto esplicitamente al governo guidato da Friedrich Merz di valutare il rimpatrio, sostenendo che la fiducia nei partner transatlantici non possa sostituire la sovranità economica nazionale.
Secondo questa visione, il fatto che circa il 37% delle riserve auree tedesche sia conservato a Manhattan rappresenterebbe un potenziale fattore di vulnerabilità.
Le critiche degli economisti
Anche alcune voci del mondo accademico ed economico condividono queste preoccupazioni. Michael Jäger, vicepresidente della European Taxpayers Association, ha ribadito che l’Oro è un bene nazionale e dovrebbe essere riportato in Germania.
L’economista Emanuel Mönch, ex responsabile della ricerca della Bundesbank, ha definito rischioso concentrare una quantità così elevata di Oro negli Stati Uniti, invitando a considerare il rimpatrio come strumento di maggiore indipendenza strategica.
Le posizioni più caute: perché l’Oro potrebbe restare a New York
I rischi logistici del rimpatrio
Secondo diversi analisti, il rientro dell’Oro comporterebbe rischi concreti. Markus Demary, economista senior dell’Istituto economico tedesco, ha sottolineato come il trasporto fisico dell’Oro implicherebbe costi elevati e pericoli non trascurabili: trasporto via nave, necessità di scorte armate, rischio di incidenti o sequestri.
In quest’ottica, la richiesta di rimpatrio sarebbe soprattutto una mossa simbolica di natura politica, più che una scelta economicamente razionale.
L’indipendenza della Federal Reserve
Un altro elemento chiave riguarda l’autonomia della banca centrale statunitense. La Federal Reserve opera in modo indipendente dal governo federale, e un’eventuale interferenza diretta sulle riserve auree straniere richiederebbe modifiche legislative profonde.
La recente nomina di Kevin Warsh alla guida della Fed, successore di Jerome Powell, è stata interpretata dai mercati come un segnale di continuità e stabilità. Non a caso, dopo la nomina, il prezzo dell’Oro ha corretto dai massimi superiori ai 5.500 dollari l’oncia, tornando intorno ai 4.600 dollari, riflettendo una rinnovata fiducia nell’assetto istituzionale americano.
Il parallelo con l’Italia e le riserve auree nazionali
L’Oro italiano tra Usa ed Europa
Il dibattito tedesco richiama da vicino anche la situazione italiana. L’Italia possiede la terza riserva aurea al mondo, pari a circa 2.456 tonnellate di Oro. Di queste:
- circa 1.100 tonnellate sono in Italia
- poco più di 1.000 tonnellate sono custodite negli Stati Uniti
- il resto è distribuito tra Svizzera e Regno Unito
In Italia, tuttavia, la discussione sull’Oro si è concentrata soprattutto su questioni di governance e rapporti tra Stato, Banca d’Italia e Banca Centrale Europea.
Perché un rimpatrio potrebbe creare instabilità globale
Secondo numerosi osservatori, un’operazione di rimpatrio dell’Oro tedesco rischierebbe di produrre effetti controproducenti. Alimenterebbe il sospetto di una rottura definitiva della fiducia tra Europa e Stati Uniti, spingendo altre banche centrali a fare lo stesso.
Questo comportamento potrebbe generare una carenza di Oro “liquido” sui mercati, considerando che gran parte degli scambi avviene tramite strumenti finanziari e non tramite Oro fisico. Secondo Clemens Fuest, presidente dell’Ifo Institute, il rimpatrio finirebbe per aggravare le tensioni esistenti e aumentare la volatilità dei prezzi.
La posizione ufficiale del governo tedesco
Al momento, il governo Merz non ha avviato alcuna procedura di rimpatrio. Il portavoce dell’esecutivo, Stefan Kornelius, ha chiarito che la questione non è all’ordine del giorno. Anche il presidente della Bundesbank, Joachim Nagel, ha ribadito la piena fiducia nella sicurezza dell’Oro custodito presso la Federal Reserve di New York.
In conclusione, sebbene il dibattito politico resti aperto, la strategia prevalente continua a essere quella della diversificazione geografica: concentrare tutto l’Oro in Germania potrebbe paradossalmente aumentare il rischio complessivo invece di ridurlo.
